首批鋰電“成績單”分化顯著，出海佈局與價格 - asiasworldcity.hk

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鋰價波動與關稅衝擊之下，鋰電行業正面臨新一輪博弈。截至4月16日，已有29家鋰電產業鏈上市公司正式公佈2024年“成績單”，其中24家錄得盈利，只有9家實現歸母淨利潤正向增長。分板塊來看，受碳酸鋰價格下探影響最大的鋰企虧損嚴重，但仍有部分企業依靠成本優勢實現盈利；鋰電池企業雖整體盈利情況較好，卻也面臨着出海等多重挑戰。業績分化顯著2024年，碳酸鋰價格由10萬元/噸左右繼續下探至7萬元/噸左右。受此影響，鋰業三巨頭均陷入大額虧損。天齊鋰業去年出現79.05億元的淨虧損。這份上市以來最差成績單主要受到三方面因素影響：鋰產品市場波動、聯營公司SQM投資收益減少，以及對澳大利亞二期氫氧化鋰項目計提減值。贛鋒鋰業出現上市以來首虧，去年淨虧損20.74億元。具體來看，贛鋒鋰業去年鋰產品與鋰電池業務的毛利率分別爲10.47%、11.66%，較上年同期分別下降2.06個百分點、6.3個百分點。盛新鋰能淨虧損6.22億元，同比由盈轉虧。該公司解釋稱，2024年受行業週期下行的持續影響，鋰鹽行業持續低迷，產品價格低位運行，對公司生產經營和業績產生較大影響。部分鋰鹽企業依靠鹽湖提鋰的成本優勢，保持了較高的毛利水平，繼續盈利。藏格礦業去年實現營收32.51億元，同比下降37.79%；歸母淨利潤25.8億元，同比下降24.56%。該公司碳酸鋰平均售價(含稅)爲8.5萬元/噸，平均銷售成本4.1萬元/噸，毛利率爲45.44%。而在9家實現歸母淨利潤正向增長的企業中，5家是鋰電池企業。其中，寧德時代實現歸母淨利潤507.4億元，同比增長15.01%。需要指出的是，寧德時代總營收去年首次同比下滑9.7%至3620億元，但依然拿下當前業績斷層第一。蔚藍鋰芯是當前淨利潤漲幅最大的鋰電產業鏈上市公司。該公司去年實現營業收入67.56億元，同比增長29.38%，實現歸母淨利潤4.88億元，同比增長246.43%。蔚藍鋰芯的鋰電池業務呈現同比大幅增長態勢，毛利率爲21.94%，較上年同期增長13.51個百分點。該公司解釋稱，隨着電動工具鋰電池海外大客戶去庫存結束，公司海外訂單規模增加明顯，海外客戶訂單總體營收佔比接近五成。走向價格博弈2025年以來，鋰價仍然呈現波動態勢。4月9日，碳酸鋰期貨主力合約時隔半年再度跌破7萬元/噸關口，電池級碳酸鋰現貨最低報價也下探至6.94萬元/噸。經歷一週多的回調，4月17日，上海鋼聯發佈數據顯示，當日電池級碳酸鋰(早盤)價格較上日下跌200元，均價報7.055萬元/噸。鋰價的頻繁波動，使鋰企戰略重點繼續落在降本增效方面。天齊鋰業表示，公司採用垂直一體化經營模式，將格林布什開採加工得到的優質鋰精礦直接應用於公司中游鋰化工產品的加工當中，在實現原材料100%自給自足、保證資源供給的同時，最大化降低原材料成本，同時結合公司領先的鋰化合物生產加工水平，有效實現鋰產品利潤空間最大化。贛鋒鋰業董事長李良彬近期公開表示，現在鋰電行業處於低位，碳酸鋰價格在7萬元/噸左右，所以必須要有優質項目才能賺錢。“我們會向優質項目傾斜更多資源，形成競爭力，同時匹配終端與資源端的需求，做好企業內控技術創新”。據悉，贛鋒鋰業計劃在Cauchari—Olaroz項目一期產能的基礎上增加一條產能爲5000噸LCE的示範線，該示範線將部分採用直接提鋰法技術。該技術的特點在於，能夠在最小化淡水消耗的同時，降低項目的資本開支成本及生產運營成本，並提高項目的鋰收率。贛鋒鋰業表示，公司通過多方面的對比，認爲目前的工藝方案較爲符合阿根廷當地條件，以及Cauchari-Olaroz項目的實際情況，未來也不排除將此種工藝複製到公司的其他阿根廷項目。藏格礦業則表示，今年需要持續關注供應端的高成本產能出清進程。需求端，電動汽車智能化大勢所趨，儲能市場大有可爲，固態電池、AI、具身智能等技術革新有望提供新增長極。長期來看，該公司對鋰鹽的供需格局持樂觀態度。另據業內人士向《國際金融報》記者分析，2025年市場過剩程度有望減輕，碳酸鋰價格或將在6萬元/噸至10萬元/噸運行。關稅衝擊幾何4月14日，海關總署公佈了2025年一季度進出口情況，其中鋰電池出口同比增長18.8%。與此同時，新一輪關稅“大棒”已來臨，鋰電企業的出海突圍越發重要。記者注意到，已有不少鋰電企業向投資者作出回應：關稅政策變化對公司直接影響有限。欣旺達表示，公司銷往美國產品主要爲間接銷售，對公司影響較小。珠海冠宇回應稱，公司主營產品直接從中國出口至美國的情況極少，因此此次關稅對公司的直接影響有限。駱駝股份同樣表示，公司出口美國的總體規模較小，影響可控，對公司海外業務的影響較小。另外，爲了進一步應對關稅衝擊，鋰電企業正通過海外建廠等方式推進全球化佈局。寧德時代在近期業績說明會上回應稱，“去年以來公司已經根據環境變化提前做了預案，所以有關關稅政策對公司業績影響較小，公司正在與客戶積極協商解決方案。”整體而言，其國內及海外市場需求旺盛，目前公司產能利用率比較飽和。珠海冠宇表示，公司已經在馬來西亞規劃建設海外生產基地，不斷完善全球化佈局，將進一步減少此次關稅帶來的影響。孚能科技是鋰電池行業最早佈局海外產能的企業之一。該公司已與土耳其電動汽車品牌客戶TOGG成立合資子公司Siro，其中Siro項目一期6GWh產能已投產，並完成產能爬坡。蔚藍鋰芯表示，子公司馬來西亞天鵬預計本月會投產，馬來西亞相較於國內產品出口關稅有成本優勢。公司會緊密關注關稅政策變化，根據經營需要建設海外產能規模。中信建投證券指出，長期來看，新能源企業在美國當地擴產，或是應對本輪關稅衝擊的最有效手段。

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